Uncovering the Relationship between Profitability and Firm Value: Are Interest Rates a Strengthener or a Hindrance?

Fadilla Lisfi Oktavia; Perdana Wahyu Santosa

doi:10.58777/reb.v4i1.423

Authors

Fadilla Lisfi Oktavia Faculty of Economics and Business, YARSI University, Jakarta
Perdana Wahyu Santosa Faculty of Economics and Business, YARSI University, Jakarta

DOI:

https://doi.org/10.58777/reb.v4i1.423

Keywords:

Firm Value, Profitability, NPM, ROA, ROE, Interest Rate

Abstract

This study examines the influence of firm profitability on firm value, with interest rates as a moderating variable, and reviews the findings from an Islamic perspective. The research problem stems from inconsistencies in prior empirical findings regarding the effect of profitability indicators on firm value, as well as the role of macroeconomic factors, particularly interest rates, in strengthening or weakening this relationship. Therefore, the study aims to analyze the effects of profitability measured by Net Profit Margin (NPM), Return on Assets (ROA), and Return on Equity (ROE) on firm value, and to test the moderating role of interest rates. The sample consists of 18 non-financial companies included in the LQ-45 Index and listed on the Indonesia Stock Exchange during 2017–2022, selected using purposive sampling. Data were collected from financial statements and analyzed using panel data regression. The results show that NPM has a negative but insignificant effect on firm value, while ROA has a significant negative effect. In contrast, ROE has a significant positive effect. Interest rates do not directly affect firm value but strengthen the relationship between profitability variables and firm value, indicating a moderating effect. These findings suggest investors prioritize equity efficiency.

References

Ahmad, G. N., Lullah, R., & Siregar, M. E. S. (2020). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen, Dan Ukuran Dewan Komisaris Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2018. JRMSI - Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia, 11(1), 169–184. https://doi.org/10.21009/jrmsi.011.1.09

Antoro, A. D., & Hermuningsih, S. (2018). Kebijakan Dividen Dan Bi Rate Sebagai Pemoderasi Likuiditas, Profitabilitas, Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2011-2017. Upajiwa Dewantara, 2(1), 58–75. https://doi.org/10.26460/mmud.v2i1.3070

Azhar, Z. A., & Wijayanto, A. (2018). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016). Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis, 7(4), 137–146. https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/jiab/article/view/21918/0

Christie, F. E., Ramli, & Sari, D. H. (2021). Pengaruh Corporate Social Responsibility (CSR), Return on Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) Terhadap Rasio Tobin’s Q pada Bank yang Terdafar Dalam LQ45 Bursa Efek Indonesia Tahun2013-2020. 2, 1–10.

Dewi Sartika, U., Siddik, S., & Choiriyah, C. (2019). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar, Dan Produk Domestik Bruto Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen, 8(2), 75. https://doi.org/10.32502/jimn.v8i2.1821

Dewi, E. C., & Jonnardi, J. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Suku Bunga Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Kontemporer Akuntansi, 1(2), 60. https://doi.org/10.24912/jka.v1i2.15089

Dewi, I. K., & Solihin, D. (2020). Pengaruh Current Ratio Dan Net Profit Margin Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode 2015-2018. Jurnal Ilmiah Feasible (JIF), 2(2), 183. https://doi.org/10.32493/fb.v2i2.2020.183-191.6231

Dhani, I. P., & Utama, A. A. G. S. (2017). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Struktur Modal, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis Airlangga, 2(1), 135–148. https://doi.org/10.31093/jraba.v2i1.28

Faridah, N. (2016). Pengaruh Keputusan Investasi, Pendanaan, Kebijakan Deviden, Tingkat Suku Bunga terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 5(2), 1–15. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/273

Hastuti, R. T., & Carolina, V. (2022). The Effect of Capital Structure and Profitability on Firm Value with Interest Rates as a Moderating Variable.

Hendayana, Y., & Riyanti, N. (2020). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Likuiditas, Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan. KINERJA Jurnal Ekonomi Dan Bisnis, 2(01), 36–48. https://doi.org/10.34005/kinerja.v2i02.795

Indriyani, S. N. (2016). Analisis Pengaruh Inflasi dan Suku Bunga Terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia. 4(2).

Ismanto, J. (2020). Reaksi Pasar Modal Terhadap Pengumuman PSBB DKI Jakarta Jilid II (Event Study LQ-45 Terdaftar BEI). Edueco, 3(2), 51–66. https://doi.org/https://doi.org/10.36277/edueco.v3i2.60

Kombih, M. T., & Suhardianto, N. (2018). Pengaruh Aktivitas Pemasaran, Kinerja Keuangan, dan Aset Tidak Bberwujud Terhadap Nilai Perusahaan. EKUITAS (Jurnal Ekonomi Dan Keuangan), 1(3), 281–302. https://doi.org/10.24034/j25485024.y2017.v1.i3.1909

Kurniawan, D., Parsditya, I Y. (2024). Pengaruh Return on Asset, Return on Equity Dan Net Profit Margin Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Subsektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2017 – 2022. Jurnal Ilmiah Wahana Pendidikan, April 2024, 10 (7), 333-346

Kusuma, A., Setyaningsih, D., Hayati, S., & Friantin, E. (2020). Dividend Payout Ratio, Debt to Equity Ratio, Earning Per Share, Dan Return on Equityberpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan. Aktual: Journal of Accounting and Financial, 5(1), 59–65. https://e-journal.stie-aub.ac.id/index.php/aktual

Kusumaningrum, A. L. (2016). Pengaruh Return on Equity (ROE) terhadap Nilai Perusahaan dengan Kepemilikan Manajerial sebagai Variabel Moderating (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia) (The Effect of Return on Equity (ROE) to Corporate Value with Man. Artikel Ilmiah Mahasiswa, 2002(1), 35–40. http://waset.org/publications/14223/soil-resistivity-data-computations-single-and-two-layer-soil-resistivity-structure-and-its-implication-on-earthing-design

Kusumaningrum, D. P., & Iswara, U. S. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Food and Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan (JIAKu), 1(3), 295–312. https://doi.org/10.24034/jiaku.v1i3.5509

Mandaris, M. S., Dillak, V. D., Rikumahu, B., & Nazar, M. R. (2023). Pengaruh Profitabilita, Leverage, Pertumbuhan Penjualan, Inflasi Dan Kurs Terhadap Harga Saham (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan Dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2017 – 2020) Effect of Profitability, Leverag. 10(2), 1369–1380.

Meivinia, L. (2018). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan dengan Suku Bunga Sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sektor Pertambangan yang Terdaftar di BEI. Jurnal Muara Ilmu Ekonomi Dan Bisnis, 2(2), 380–393. https://doi.org/10.24912/jmieb.v2i2.1562

Nengsih, R. (2020). Pengaruh Current Ratio, Net Profit Margin dan Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Humaniora, 4(1), 120–129. https://doi.org/10.30601/humaniora.v4i1.518

Nur Utami, C., & Widati, L. W. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan. Owner, 6(1), 885–893. https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.682

Pingkan, A. H., & Pertiwi, T. K. (2022). The Effect of Profitability on Firm Value with Firm Size as a Moderating Variable in the Firm Property and Real Estate 2018-2021. Management Studies and Entrepreneurship Journal, 3(6), 3534–3540. https://doi.org/10.37385/msej.v3i6.1105

Purnamayanti, A. R. (2016). Analysis of The Effects of Internal and External Factors on the Determination Of The Interest Rate Policy Of Term Deposits In Private National Banks In Indonesia In 2010-2014 Scientific Journal.

Putra, E. M., Kepramareni, P., & Novitasari, N. L. G. (2016). Pengaruh Kinerja Keuangan, Inflasi dan Tingkat Suku Bunga terhadap Nilai Perusahaan. Prosiding Semnas Hasil Penelitian, 11, 569–579.

Rutin, Triyonowati, & Djawoto. (2019). Pengaruh Kinerja Keuangan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Deviden Sebagai Variabel Variabel Pemoderasi. Prosiding FRIMA (Festival Riset Ilmiah Manajemen Dan Akuntansi), 6(2), 27–37. https://doi.org/10.35838/10.35838/jrap.2019.006.01.10

Santosa, P. W. (2020). The moderating role of firm size on financial characteristics and Islamic firm value at the Indonesian equity market. Business: Theory and Practice, 21(1), 391–401. https://doi.org/10.3846/btp.2020.12197

Santosa, P. W. (2022). Corporate governance and leverage on firm value: Evidence of Indonesian large firms. Corporate governance at Islamic banking. View project. Related party transactions and Corporate governance. View project. Jurnal Keuangan Dan Perbankan, 26(4), 862–873. https://doi.org/10.26905/jkdp.v26i4.7764

Santosa, P. W., Aprilia, O., & Tambunan, M. E. (2020). The intervening effect of the dividend policy on financial performance and firm value in large Indonesian firms. International Journal of Financial Research, 11(4), 408–420. https://doi.org/10.5430/ijfr.v11n4p408

Suwardika, I. N. A., & Mustanda, I. K. (2017). Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan. E-JurnalManajemen Unud, Vol. 6, 1248–1277.

Wahyu, D. D., & Mahfud, M. K. (2018). Analisis Pengaruh Net Profit Margin, Return on Assets, Total Assets Turnover, Earning Per Share, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Nilai Perusahaan. In Diponogoro Journal of Management (Vol. 7, Issue 2). https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/djom/article/view/20915

Wardhany, D. D. A., Hermuningsih, S., & Wiyono, G. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Leverage Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Tergabung Dalam Lq45 Pada Periode 2015-2018). Encyclopedia of Journa, 2(1), 1–9. https://doi.org/https://doi.org/10.33559/eoj.v2i1.388

Yunaningsih, Y., & Sapruwan, M. (2023). Penngaruh Struktur Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan dengan Suku Bunga Sebagai Variabel Moderating. Jurnal Manajemen Kewirausahaan, vol 20. https://doi.org/10.33370/jmk.v20i1